登海 618 和登海661 玉米种刷新高产纪录。日前，全国玉米栽培学组有关专家在莱州市对登海种业紧凑型夏玉米百亩方、十亩方高产攻关田进行了测产验收，由公司董事长李登海先生选育的紧凑型高产早熟杂交玉米新品种“登海618”，面积102.60 亩，亩产为1151.65 公斤，实现重大突破，创造了全国百亩方夏玉米高产新纪录；“登海661”，面积10 亩，亩产为1335.81 公斤，刷新了全国十亩方夏玉米高产新纪录。

　　刷新高产纪录的背后体现的是登海种业持续推出精品种子的能力。登海种业刷新夏玉米高产纪录并非首次。从70 年代的掖单2 号、90 年代的掖单13 号、21 世纪的超试1 号到近年的登海618、登海661 等等，公司连续多次创造和刷新国内高产玉米纪录。而最值得关注的是：这些高产纪录数据的背后体现的却是登海种业持续推出精品种子的能力，而以强大研发平台和精细化营销服务构建的种业“平台型”公司才可做到，这也是种子企业保证业绩可持续增长的关键。

　　我们认为，登海种业后期业绩仍能实现可持续增长。这主要基于：（1）登海种业拥有高成长基因。我们认为，未来种业公司成长的基因在平台，而依靠公司强大的玉米种业研发平台+逐步深化的价值营销体系，登海种业正在打造中国种业领域里的“平台型公司”。（2）在其种业平台的依托下，登海605 推广有望继续表现优异；且公司储备的其他超试品种亦具有较好的增长潜力。登海618 早熟优势明显，并刷新国内夏玉米高产纪录，后期推广预计会有积极表现。（3）先玉335 虽然遭遇了13/14 销售季的下滑，但其属于造假倾销带来的负面影响，并非生命周期下行的迹象表现，我们判断后期先玉335 仍有望保持平稳或略有增长。（4）登海良玉——新增长极将逐步发力。以良玉99 为代表的良玉系列抗倒伏能力显着，市场认可度逐年提升，预计后期推广面积有望增长保持30%-50%的增长。

　　维持“推荐”评级。我们预计公司14～15 年EPS 分别为1.11 元、1.44元；总体上，我们认为公司未来依然能够保持可持续增长；维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：（1）种业制假倾销严重；（2）公司主打品种推广受阻。