对媒体报道农业部筹备成立种业管理局的点评:种业管理局若成立,则重大利好种业龙头

类别：行业研究 机构：中信证券股份有限公司 研究员：毛长青，施亮

    总之,无论从行业层面,还是企业层面,目前来看,种子都是整个农林牧渔板块中转型最快(行业集中度进入加速提升期),盈利能力最强(部分优秀品种的毛利率达到了60%以上)。

    风险提示:产区持续降雨等自然灾害;种子价格下跌;产业转型进度低于预期。

    维持种子行业“强于大市”的评级,登海种业有望领涨板块。

    总体上看,我们目前力推种子板块有三个理由:1、基本面依然向好,市场情绪宣泄基本结束。上半年存在系统性风险、行业内部分公司利空因素,整个种子行业估值大幅下调,尤其是登海种业的业绩与估值,一度被下调至历史最低水平。进入三季度之后,龙头公司基本面向好,有望被生长中的玉米大田表现所证实。

    2、政策落实加速,行业估值有提升空间。经历了三个多月的政策真空期之后,政策落实有望在农业部相关机构宣布成立后加速落实,利好政策的兑现不但会使行业中长期发展向好趋势进一步清晰,同时也将对资本市场起到稳定种业股估值的作用。3、各具体政策、玉米、水稻新品种的大田表现,有望提升市场对行业的整体关注度,成为股价上涨的催化剂。

    我们维持种子行业“强于大市”的投资评级。我们认为,在业绩高增长、产业转型和扶持政策等因素的共同推动下,神子板块行有望迎来估值修复的震荡向上行情。推荐登海种业、敦煌种业、大北农、丰乐种业、荃银高科、万向德农、神农大丰,其中,预计登海种业有望以“市场或因超级玉米大田表现优秀,上调公司业绩预期;以及估值恢复性回升”两大逻辑,领涨种子板块。