来源：证券之星
隆平高科再度牵手法国利马格兰集团
隆平高科 ( 000998 ) 昨日公告，公司与Vilmorin Hong Kong Limited（以下简称“VHK”）签署了设立合资合同的框架性协议。双方将共同投资2亿元人民币在中国境内设立合资公司，隆平高科持股60%，VHK持股40%。合资公司将以杂交玉米种子的培育、生产和销售为主。
VHK为Vil-morin&Cie集团的控股子公司，而后者又为法国利马格兰集团持股72%的控股子公司，是世界最大的种业集团之一，优势产品为杂交玉米种、小麦种和油脂类种子。其在山西的种子研究所建立已有十年之久，近期该研究所的玉米品种成熟，并通过相关认证，获准上市销售。2010年5月，隆平高科获得利马格兰研发的玉米品种“利合16”的独家代理权。
但实际上，隆平高科和法国利马格兰集团的合作早就始于2007年。2007年7、8月曾两次曾发布公告称，公司第一大股东长沙新大新威迈农业有限公司（以下简称“新大新”）的控股股东湖南新大新股份有限公司（以下简称“新大新股份”）向VHK转让新大新的股权并增资新大新，增资后新大新股份持有新大新53.5%的股权，VHK持有新大新46.5%的股权。也就是说在2007年VHK就间接持有隆平高科10.33%的股权。而VHK是利马格兰集团的全资控股子公司。只不过不同的是，2007年的合作在公司的上层进行合作，而这次的合资则进入到上市公司的业务合作层面。
隆平高科一直在寻求玉米种业领域的突破
虽然隆平高科与法国利马格兰集团的合作已经不是“新鲜”事了，但是昨日受此消息影响，隆平高科强势涨停。这与隆平高科近年来一直在寻求在玉米种子业务方面的突破而不果有很大的关系。
玉米在我国是仅次于水稻的重要粮食作物，常年播种面积、产量分别占粮食的22%和25%。根据《玉米优势区域布局规划》（2008-2015年）数据，2003-2007年，玉米总产增加对全国粮食增产贡献率达到44%以上，位居各大粮食作物之首。相应地，玉米种业增产空间较其他粮食品种大。因此，市场对玉米种子的需求也非常的大。玉米种子的毛利率水平较其他的大田粮食作物的种子的毛利率水平高，由此也引致各类种业公司争相进入这个领域，玉米种业就顺理成章的成为了种子行业竞争最激烈的细分市场。据中国农科院作物所研究员佟屏亚透露，目前我国有90%的种子企业在做玉米经营，大型种子企业的市场份额只占30%左右，大多数种子市场份额分散在中小企业手中。据统计，2009年全国玉米种子销售量约为1.1亿公斤，销售额约为50亿元，按照2009年登海种业、敦煌种业、隆平高科、丰乐种业、万向德农等上市公司公布的玉米种子的销售情况进行计算，登海种业、敦煌种业、隆平高科、丰乐种业、万向德农的销售额分别为5.68亿元、2.18亿元、7100万元、1.83亿元、5.36亿元，其市场占有率分别为11.38%、5.6%、1.42%、3.66%、10.72%。
虽然隆平高科的水稻种子的市场占有率约为10%左右，是国内水稻种子的第一龙头，但是很显然，玉米种子不是隆平高科的强项，而隆平高科也一直在寻求在玉米种子业务领域的突破。
2010年1月5日隆平高科公告，隆平高科以3600万元认购山西屯玉的控股子公司北京屯玉种业有限责任公司新增资本，从而持有北京屯玉60%的出资额，继而再通过北京屯玉控股国内另一玉米种业巨头--山西屯玉。2010年4月隆平高科正式聘任原美国先锋种子公司中国区总裁--刘石，以期能够在在玉米种业领域有所突破，跻身国内玉米种子领域的第一军团。据隆平高科2010年半年报显示，在隆平高科控股北京屯玉后，隆平高科的玉米种子销售额一下子由09年末的7120万元激增到1.69亿元，增长138%，玉米种子销售收入占总营收的比重也由09年末的6.75%激增至28.5%，玉米种子业务的毛利率水平由09年末的6.75%提升至18.6%。虽然这相比于其他玉米种业巨头--登海种业、敦煌种业、万向德农，无论是销售规模还是毛利率水平都还有所落后，但是也迅速的跻身玉米种业第一集团军的序列，无疑这让隆平高科尝到了甜头。但2010年11月，隆平高科在尝试控股山西屯玉失败后，便将所持的北京屯玉60%的股权转让给山西屯玉。这使得隆平高科将拓展玉米种业的中心转向国际合作。
登海种业的“榜样”
很显然，隆平高科与法国利马格兰集团在业务领域的进一步的国际合作并非出自偶然。事实上，隆平高科控股北京屯玉后，玉米种业的销售额大幅增长。但是北京屯玉只是山西屯玉的销售公司，本身并不具有研发能力，而山西屯玉的玉米品种在国内的市场占有率除了美国先锋的先玉系列、登海种业的登海系列外，应该排在第三，在2010年的年报上，隆平高科的玉米种子业务的毛利率水平为18.6%，而登海种业的先玉335的毛利率水平高达73.01%，登海系列产品的毛利率水平也在60%以上，相比于万向德农的郑单系列的36.4%的毛利率水平而言，也是很低的，可以说隆平高科玉米种子业务18.6%的毛利率仅为屯玉系列品种的经销毛利。对于隆平高科而言，如果能够进一步控股山西屯玉，那么将大幅度的提高玉米种子业务的毛利率水平，至少超过40%。因此，山西屯玉对隆平高科具有很高的战略价值。而登海种业、敦煌种业与美国先锋种子公司的合作，更是刺激了隆平高科寻求海外合作的神经。
早在2002年的时候，登海种业就开始了和美国先锋的合作设立合作公司，而2006年底，美国先锋种子公司又与敦煌种业合作设立合资公司。而正式与美国先锋的合资合作，使得登海种业、敦煌种业进入了业绩大幅度增长的成长期。据2005年至2010年上半年年报披露，2005年登海种业主营业务为登海系列玉米种子品种，在市场的挤兑下，登海种业05年主营收虽然大幅增长39.39%，但是其净利润却仅增长0.79%；2006年登海种业的主营品种仍为登海系列玉米品种，在混乱的市场环境的冲击下，登海种业的主营收大幅下降31.48%，其净利润更是大幅度下降了92.94%到608万元，几乎到了亏损的边缘；2007年登海种业主营的登海系列品种大都出现了大幅度的下滑，但是依靠先玉335贡献的约3556万元的权益净利润，登海种业07年实现净利润756万元，换句话说，登海系列产品的净利润贡献为负值，如果没有美国先锋先玉335贡献的3500多万元的净利润，登海种业07年必然出现大额亏损；2008年登海种业仅实现260万元的净利润，其中美国先锋的先玉335贡献了6042万元的权益净利润，换句话说，登海种业的登海系列产品继续亏损；2009年登海种业实现净利润9362万元，其中美国先锋的先玉335贡献了9453万元的权益净利润，登海系列产品仍处微亏或是微利状态。这在敦煌种业的年报上也可以找到相似的情况。可以说正是由于有了美国先锋的先玉335品种，才使得登海种业、敦煌种业的业绩产生了大幅度的增长。
有了“榜样”，加之有原美国杜邦先锋种子公司中国区总裁刘石的加盟，隆平高科又有什么理由不开展“国际合作”呢？
隆平高科能否再续神奇？
对于隆平高科而言，由法国利马格兰提供优质种子，在中国复制登海种业与美国先锋种子公司的合作经营模式，要取得成功应该是大概率事件。如果与法国利马格兰的合资合作也能够像山东登海先锋种业公司（登海种业与美国杜邦先锋种子公司的合资公司）那样能够贡献约1亿元的净利润水平，可直接增厚隆平高科每股收益约0.36元，而隆平高科2009年每股收益仅为0.175元，如此的业绩增幅，怎能不让市场有所想象呢？只是不知道这个过程需要多长的时间？而隆平高科真的能再续登海种业的神奇吗？
