研究机构：东北证券

　　分析师：钟大举

　　撰写日期：2010-10-29

　　公司2010年7-9月主营业务收入2.08亿,净利润634.55万元,同比分别增减18.19%、-52.65%,贡献每股收益0.0235元。前三季度收入为9.55亿,净利润8962.09万元,同比增减46.46%、100.50%,每股收益0.33元。

　　公司预计2010年度净利润为11358.18万元至14698.82万元,同比增减70%至120%,对应每股收益0.42元至0.54元。

　　公司利润大幅度增长主要来自于房地产业务的贡献,其中房地产业务销售收入22077.18万元,贡献毛利9237万元,土地转让获得投资收益1648万元,合计为10885万元,占公司营业利润的40%。如扣除房地产业务,公司营业利润增幅约16%。

　　公司2010年前三季度业绩超预期,主要是我们对房地产业务盈利估算偏低。考虑到公司已经退出房地产业务,该项收入为一次性增益。

　　维持我们对公司的基本判断,公司集中于种子、农化业务,这两项业务稳定增长。2011年主营业务收入约13.73亿,净利润9291万元,每股收益0.34元。

　　按昨日收盘价18.11元计算,公司2010/2011年动态市盈率为33倍,53倍,给予“谨慎推荐”评级。