根据美国农业部（USDA）数据，2000/01年度至今，全球大豆共有6个市场年度产不足需（即当年大豆产量小于消费量），分别是2003/04年度、2007/08及2008/09年度、2011/12年度、2015/16及2016/17年度。从过去四个市场年度来看，产不足需的前一个年度或者当年度CBOT期价均有明显上涨。

 

      全球农作物正处于厄尔尼诺—拉尼娜天气周期

 

      当前正处于厄尔尼诺--拉尼娜周期，厄尔尼诺曾在去年下半年给东南亚油棕榈产区带来严重旱情，导致棕榈油减产。2015年9月份开始，国际棕榈油价格缓慢回升，并于2016年3月份达到爆发阶段，带动全球油脂市场大幅上涨，并与食糖一起共同推升全球食品价格指数。厄尔尼诺还引发阿根廷发生洪涝灾害，今年4月初正值阿根廷大豆收割期，连续降雨致大豆质量、产量受损，引起市场对全球大豆供应的担忧，CBOT大豆期货展开反弹之路。厄尔尼诺天气现象已经导致东南亚棕榈油、原糖和南美大豆减产。

 

      今年的厄尔尼诺之后将迎来拉尼娜，目前气象机构对于拉尼娜几月份到来尚不确定，但国际大豆市场已经开始提前消费这一利多消息。拉尼娜天气通常会对太平洋东岸造成明显的干旱天气，这会影响到美国和南美的大豆和玉米(1592， 6.00， 0.38%)作物以及巴西的甘蔗和咖啡等。2007/08、2010/11两个市场年度均为拉尼娜年，前者导致2007/08、2008/09连续两年全球性减产，后者导致2011/12年度全球性大幅减产；并且推动CBOT大豆期货价格分别上涨72.31%（07年10月-08年6月）、46.19%（10年7月-11年5月），国内一级豆油(5944， 50.00， 0.85%)最高价格分别上涨至16500元/吨和11000元/吨。

 

      全球经济正处于下行阶段，货币处于宽松周期

 

      全球主要经济体的经济正处于下行阶段，虽然美国经济恢复形势略好，但也属于弱复苏。因此全球货币处于宽松周期内，美元虽然正在尝试升息，但美国经济恢复道路并非一帆风顺，美元升息之路必将坎坷，美元指数整体仍处于偏弱阶段。在这种宏观经济环境下，天气周期带来的农作物减产必然会受到资金的追捧。因此，国际大豆市场已经结束几年的低迷期，2015/16年度的剩余时间以及2016/17年度将会迎来剧烈波动期。

 

      （来源：农产品期货网）