融资找准自身需求

■技术研发需求大，需长期资金投入

■市场集中度提高的要求，并购重组、联合联营等加快

■种业电商营销探索范围将继续扩展

    绘图：吴狄

    本报记者李国龙

    融资可以分担企业风险，企业可以在研发、生产和推广环节针对性投入资金，促进行业的兼并重组，不仅有这些资金优势，还可以把其他行业的先进管理理念等引入种业。好处有很多，找准自身需求才可提高融资成功率，提高资金利用效率，加速企业发展。

    北大荒垦丰种业股份有限公司总经理刘显辉告诉记者，“垦丰种业将重点把资金用于研发平台和营销平台建设”。结合现代信息技术，引进高端研发仪器、聘请专家人才，加快建设工厂化、现代化、流水线式的育种研发平台。结合财务平台和物流平台配套建设，积极拓展B2B（企业对企业）、B2C（企业对消费者）、O2O（线上线下结合）等电子商务模式，依靠信息化建立以电子商务、直营店、分公司、业务代表、经销商等五条通路和商务、结算、配送三个中心为支撑的立体营销平台。

    去年10月15日，现代种业发展基金投资合作恳谈会上，江苏红旗种业股份有限公司总经理黄银琪说，“基金机构进入企业后，股权结构、资产结构、企业结构都得到了优化，在这三个方面给我们带来了实实在在的好处”。

    投资方和融资方站在不同的角度上，对资本的预期会有不同方面的考量。资本的自由流动，往往是追求回报的最大化，如果资本一味逐利或急功近利，会给企业运营带来不利影响。

    “种业具有资本投资回报稳定，投资专业性强和适合行业整合重组等特点”，刘显辉说。种业投入周期长、更新换代速度较其他行业低，同时种子行业进入壁垒较高，种子公司市场地位和份额相对稳定，资本投资回报稳定。因为种业专业性强、区域性强、科技含量高，所以资本在进入种业时，需要更谨慎、更专业的调研和决策。中国种子企业具有地域性强、总体体量偏小、与跨国种企相比竞争力偏弱等特点，因此有强烈行业整合需求和重组预期，非常适合具有较强实力的资本开展并购重组、联合联营等方面的资本运作。

    品种研发往往是一个长期投入的过程，短期资本不适宜进入，更适合追求长期和稳定收入的资本进入。研发的技术密集型特点突出，基因测序、分子筛选等分子生物技术在育种中的广泛应用，种企势必要在技术方面进行转型升级。资金的需求量大，育种基地、实验室、科研人员、大量优秀种质资源等均需要投入，实验室中，一个小小的试剂盒就需要几千元，价值几十万元的仪器随处可见。

    市场推广中，种业电商营销探索的范围和力度将会继续加大，这也意味着投融资范围的扩大。随着淘宝、京东和顺丰等也开始涉足，将给传统的种业营销渠道和思路带来巨大的冲击，这同样也意味着在种子的销售推广环节有较大的资金需求。2014年7月，荃银高科、隆平高科、敦煌种业等11家种子公司和中国种子协会等共同投资人民币3980万元组建“爱种网”，预计会在2015年下半年上线运营。

融资模式的优选顺序

    现实中常用的融资模式有股权融资、债券融资、内部融资和外部融资等。若以融资风险为标准，图中优选原则应该是先股后债，先外后内，顺序是②、①、③、④象限。第②象限增资扩股，企业吸收的外部股东越多，抗风险的能力越强；第四象限的内部债务融资，企业自身的风险和负担增加。若以融资成本为标准，图中优选原则应该是先内后外，先债后股，顺序是④、③、①、②象限。第④象限内部举债，虽然风险大，但融资成本最低；第②象限的外部公募资金，虽然抗风险能力最强，但是成本也最高，有部分需要给中介机构，上市过程中耗费的人力、物力和精力也很大。摘自《资本的游戏》房西苑著

互利机制拴牢资本

■发展方向要准确，必须符合国家产业政策
■财务管理一定要规范，风险意识要强
■充分考虑农民利益，跟新型经营主体有机结合起来

    本报记者李飞
    资金，暖手还是烫手？这是个问题。
    对企业而言，把方向确定之后，最关键的问题就是资金，何时、以何方式引入资本，决定了“资金的温度”。
    涉农企业，尤其是种企等高科技农业企业，正面临资本市场前所未有的欢迎。
    不久前，中央农村工作会议上提出，要加大农业资金投入力度，不管财力多紧张，都要确保农业投入只增不减。统筹整合涉农资金，创新农业投融资机制，健全金融支农制度。
    中国投资协会农投委金融顾问魏相宾近日告诉记者，按照农村工作会议相关金融支农精神，中国农业发展银行和国家开发银行将安排专项资金扶持农业企业，特别是高科技农业产业化企业。
    中国投资协会农投委发起的现代农业产业基金，目前正处于筹备阶段，目标规模200亿元，围绕现代农业、高科技农业重点扶持，预计今年一季度可以启动。
    同时，商业银行向涉农企业的倾斜力度也在不断加大，记者从中国农业银行官网了解到，2014年8月，农业银行印发《中国农业银行农村土地承包经营权抵押贷款管理办法（试行）》，进一步放开限制，规范土地承包经营权贷款业务。
    过去一年来，不少种企将融资的眼光盯向了新三板。去年年初，农业部主办的现代种业发展培训班上，很多企业负责人对券商关于新三板上市内容的介绍十分感兴趣。
    去年10月，河南秋乐种业在新三板挂牌，据中原证券股份有限公司董事长菅明军介绍，秋乐新三板上市仅用时两个月。这在一定程度上说明了资本市场对高科技企业的欢迎。
    魏相宾也认为，新三板是一个很好的平台，转主板几率很高，退出机制也非常好，企业应该好好把握住。

    如何才能把握住？

    魏相宾建议企业须注意三点：一是发展方向要准确，必须符合国家产业政策；二是企业财务管理一定要规范，风险意识要强；三是要充分考虑农民的利益，跟农业合作社和各级农业组织有机结合起来，互利机制一旦建立起来，银行、基金和一些大的投资公司就都进来了。

    他特别强调了初创企业的财务规范问题，“过去一些民营企业，资金使用都是左手来右手走，等需要融资了，真正能跟资本市场结合了，却因此丢了机会，很可惜。”

    玉米

    融资环节研发的长期性，技术密集性如分子生物技术、基因测序等已得到应用、资本投入大如国际高端育种技术对于育种设施和条件都有相当高的要求，这些都需要大量的资本投入才能在短期内建立起来，因此需要能够提供稳定和大量资金支持的融资来源。生产中的投入多为固定资产，如果投入资本足够大，设备齐全，生产环节的投资将会在短时间内起到提高种子质量的效果。

    融资方式研发环节融资时间长、科技含量高，投资量大，可通过银行进行贷款等债务融资，有突出技术优势的中小企业可通过与大型企业合作或风险投资银行进行融资。兼并重组环节重点对企业与研究机构合作项目进行融资，合作方式的资源整合灵活，可通过内部融资或贷款等形式来获取资金。种子生产环节多数转化为固定资产，可选择股权融资方式，还可通过抵押贷款从银行获得资金。

    水稻

    融资环节水稻种业市场融资重点环节在于加快市场整合，提高市场份额；向上游和下游扩张，完善产业链；在生产环节还需要对生产的配套设施进行升级，引进先进种子生产设备和技术，完善数据检验系统等。市场整合和生产环节的融资需求均较大。

    融资方式大型水稻种子企业应通过股票上市、银行贷款、信托融资等方式积累资金，兼并小型水稻种子企业，并向种子产业上游和下游进行扩张完善产业链。研发环节对育种技术没有大规模更新需求，所需融资量较小，大型水稻制种企业可选择内部融资或银行贷款融资的形式筹集研发育种技术所需资金。生产环节融资量较大，规模较大的企业可向银行贷款，自有资金不足的企业可选择股权融资方式，与信托公司以及私募资金等进行合作开发。

    小麦

    融资环节小麦种子企业在种子研发、种子生产、推广、整合国内市场四个环节融资空间均较大。小麦研发环节融资同样具有长期性、技术密集性和资本投入量大的特点，品种仍会以杂交品种为主，需要更新育种技术程度较小，融资需求上比玉米育种环节融资需求较小，但仍需要有长期、大量、稳定的融资来源来支持企业研发。生产环节需要大量投资来提高生产能力和产品质量。市场整合环节鼓励大型小麦种子企业互相合作，兼并小型种子企业。

    融资方式对于资金量较小的小麦种子企业，各环节应采取股权融资的方式来吸纳资本，包括与大企业合作、利用技术优势吸引风险投资等形式，对于大型小麦种子企业，可选择内部融资或债务融资方式来聚集资本进行各环节投资。摘自《中国种业市场、政策与国际比较研究》仇焕广等著。