主体长期信用

　　跟踪评级结果：A+ 评级展望：稳定

　　上次评级结果：A+

　　评级展望：稳定

　　债项信用

　　名 称 额 度 存续期 跟踪评级结果　　上次评级结果

　　11 隆平CP01 2 亿元 2011/05/13~2012/05/12 A-1 A-1

　　跟踪评级时间：2011 年12 月27 日

财务数据

　　评级观点

　　跟踪期内，袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称“公司”）进行了水稻种子产品结构调整和玉米新品种的引进，种业主业经营情况较为稳定。北京屯玉种业有限公司的并入与出让对公司玉米种子收入规模影响较大，但总体看公司种业盈利能力稳定。此外，种业受气候环境影响较大、种子产销不同期、库存规模大等因素仍有可能对公司造成负面影响。

　　公司近期与湖南杂交水稻研究中心签订《全面合作协议书》，有利于公司业务的长期发展。同时，《全国种植业发展第十二个五年规划》的出台使得种业景气度有所提升，未来公司面临良好的发展空间。综合考虑，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）维持公司主体长期信用等级为A+，评级展望为稳定，并维持“11 隆平CP01”A-1 的信用等级。

　　优势

　　1．良种是农业发展的核心推动力，种业受到国家的高度重视和政策支持，发展前景良好。

　　2．跟踪期内，公司通过进行水稻种子产品结构调整及玉米新品种的引进，种业主业盈利能力较为稳定。与湖南杂交水稻研究中心的全面合作有助于公司获得科研资源及人才等方面的有力支持。

　　3．公司债务负担较轻，财务弹性较好。

　　4．公司经营活动现金流及现金类资产对公司待偿还债券的保障能力较强。

　　关注

　　1．种子产销不同期，具有明显的季节性特征；公司年底库存种子规模大、比例高，对公司来年市场价格判断、资金调拨和仓储保管提出更　高要求。

　　2．公司期间费用高。